Россия: надо ускоряться

Повышение темпов роста ВВП и увеличение доходности государственного бюджета являются важнейшими задачами российской экономики. В послании Президента РФ Федеральному собранию поставлена задача обеспечить темпы роста экономики, превышающие среднемировой уровень.

Острота проблемы очевидна, поскольку при нынешних темпах роста ВВП 1,5–2% скорее можно говорить об ускорении отставания российской экономики от ведущих мировых держав. Среднегодовой прирост ВВП у России меньше всех из группы крупнейших стран мира. Так, в 2008 г. отставание ВВП России от ВВП Китая составляло 2,6 трлн долл., а в 2017 г. – уже 11 трлн долл. По сравнению с США отставание ВВП выросло с 12,4 трлн долл. до 18,1 трлн долл.

Для ускорения роста экономики необходимы дополнительные финансовые ресурсы. Их источниками могут быть либо внешние заимствования, либо прямые иностранные инвестиции, либо непосредственная денежная эмиссия государства. Однако внешние заимствования создают дополнительное обременение для экономики страны. Денежная эмиссия сопряжена с ростом инфляции. Из перечисленных источников наибольшее предпочтение может быть отдано иностранным инвестициям.

Для иностранного инвестора ключевым фактором является стабильность валюты в стране инвестирования на длительный период. Между тем для российского рынка в последние годы как раз характерна значительная волатильность рубля. Она связана, помимо других факторов, с введенным несколько лет тому назад бюджетным правилом, предусматривающим цену отсечения, выше которой дополнительные доходы от экспорта нефти направляются в распоряжение Минфина и используются для покупки иностранной валюты на внутреннем рынке.  

Таким образом, чем выше цена на нефть, тем больше Минфин и Центробанк скупают валюты на бирже. Дополнительный спрос на валюту повышает курс доллара и, соответственно, понижает курс рубля. Это создает условия для роста инфляции, что вынуждает ЦБ повышать ключевую ставку, увеличение которой снова ведет к снижению курса рубля. В результате создается порочный круг, который и приводит к большой волатильности рубля. Это, в свою очередь, подрывает доверие к нашей валюте со стороны иностранных инвесторов. В таких условиях надеяться на инвестиции, в том числе иностранные, не приходится.  

Выходом из создавшейся ситуации, по нашему мнению, является стабилизация курса рубля, удержание его на одном уровне, и даже, может быть, повышение на длительном отрезке времени. В этих целях можно постепенно и целенаправленно повышать курс рубля, например, на 1 коп. в неделю, что сохранит в целом стабильность и позволит поднять курс на 50 коп. за год. При такой поддержке за 6 лет он может вырасти на 3 руб.

Фундаментальные показатели российской экономики (значительный положительный торговый баланс, профицитный бюджет, существенные валютные резервы) вполне допускают возможность такого развития. При этом данные действия не противоречат установленному бюджетному правилу. Необходимо только не допускать неоправданных колебаний курса рубля.

Через полгода такой политики у всех вернется доверие к российской валюте, в том числе со стороны иностранных инвесторов, появится интерес к вложениям, и сформируется активность на рынке, сведенная в настоящее время к минимуму. Это приведет к реальному снижению инфляции и соответствующему уменьшению ключевой ставки ЦБ.

Одновременно это будет способствовать вовлечению в оборот значительных сбережений российских граждан и организаций, существенная часть которых держится в настоящее время на депозитах в иностранной валюте. Как известно, на счетах только физических лиц в банках хранится около 25 трлн руб., из них более 20% – в валюте. При стабильном курсе у владельцев валютных депозитов вырастет заинтересованность в хранении своих средств в рублях.

Есть основания предположить, что при длительной стабильности курса рубль станет привлекательным для иностранных инвесторов, это будет способствовать увеличению притока инвестиций. В Россию придут иностранные фонды и инвестиционные компании, которые будут заинтересованы в переводе своих средств в рубли, поскольку нигде в мире они не смогут получить такой высокой доходности. В стране появятся длинные деньги, которые в итоге будут направляться в реальный производственный сектор экономики и способствовать повышению темпов роста.

При стабильном курсе рубля в 2001–2008 гг., когда он не испытывал значительных колебаний и находился в пределах 27–31 руб. за 1 долл., золотовалютные резервы страны выросли почти в 20 раз, ВВП увеличился по номиналу в 5 раз, приток иностранного капитала повысился в 7 раз.

Неустойчивость рубля в сегодняшних условиях усиливается еще и спекулятивным характером обменных операций на валютной бирже. Их объем почти в 20 раз превышает реальные потребности экономики.

Резкие колебания курса рубля провоцируют формирование пессимистических настроений вкладчиков, которые в последнее время вывели из-за этого существенные средства из банков.  

Волатильность рубля усугубляется, помимо прочего, меньшим по сравнению с крупнейшими странами размером российской экономики. Так, объем денежной массы в России (М2) почти в 20 раз меньше аналогичного показателя в США, в 30 раз меньше, чем в Китае, и в 15 раз меньше, чем в Японии. При малых размерах экономики и низком М2 политика плавающего курса без ручного регулирования делает финансовую сферу объектом манипуляции и спекулирования.

Имея в виду задачу повышения темпов роста ВВП, противоречивым, по нашему мнению, является решение об увеличении ставки НДС с 18 до 20%. Для этого нет никакой острой необходимости. Общие фундаментальные показатели экономики находятся в позитивной зоне.

По замыслу, дополнительный доход бюджета должен составить около 600 млрд руб. При этом, видимо, не учитывалось, что увеличение налога приведет к росту налоговой нагрузки и, как следствие, к сокращению налоговой базы. Во-вторых, НДС не только собирается, но и возвращается экспортерам. Повышение НДС приведет к увеличению выплат в рамках возврата НДС экспортерам и, соответственно, существенным вычетам из бюджета. В-третьих, эта мера вызовет рост цен, сокращение потребления и, соответственно, уменьшение товарооборота. В-четвертых, часть российских импортеров оформляет ввозимые товары в рамках ЕАЭС в Казахстане или Белоруссии, используя «серые» схемы. Уход в другие страны может усилиться, что приведет к очевидным налоговым потерям в России.

Другими словами, в отношении НДС не работает линейная зависимость, при которой повышение налога пропорционально повышает доходы бюджета.

Современная российская экономическая система ориентирована на экспорт углеводородов. В настоящее время нефтегазовый сектор обеспечивает более 40% бюджетных доходов. Используя дополнительные доходы, ЦБ покупает валюту и наращивает золотовалютные резервы страны. Но это никак не ускоряет рост экономики.

Ориентированность на нефтегазовые доходы привела к тому, что все другие отрасли хозяйства стагнируют. Увеличивается число банкротств компаний, падает спрос на рынке, сокращаются доходы населения.

Между тем мировая экономика вступает в долговременный период низких цен на нефть, определяемых такими факторами, как расширение добычи сланцевой нефти, переход автомобилестроения на электродвигатели, развитие альтернативной энергетики. Для России данные тенденции могут иметь катастрофические последствия.

Чтобы подготовиться к происходящим в мировом хозяйстве изменениям, у нашей страны имеется еще несколько лет. В этом плане необходимо прежде всего укрепить уверенность бизнеса в стабильном экономическом развитии страны, создать систему, не зависящую от цен на нефть, экономических санкций и ключевой ставки в США.

Для реализации этой задачи ключевым направлением стимулирования экономики должна стать стабилизация курса российской валюты – рубля. Это логическим образом приведет к уменьшению инфляции и снижению ключевой ставки. Все вместе это обеспечит ускорение развития экономики.

Араз АГАЛАРОВ

Для иностранного инвестора ключевым фактором является стабильность валюты в стране инвестирования на длительный период

При стабильном курсе у владельцев валютных депозитов вырастет заинтересованность в хранении своих средств в рублях

В отношении НДС не работает линейная зависимость, при которой повышение налога пропорционально повышает доходы бюджета

При стабильном курсе рубля в 2001–2008 гг., когда он не испытывал значительных колебаний и находился в пределах 27–31 руб. за 1 долл., золотовалютные резервы страны выросли почти в 20 раз, ВВП увеличился по номиналу в 5 раз, приток иностранного капитала повысился в 7 раз.

Прирост ВВП крупнейших стран мира в 2017 г.

Некоторые макроэкономические показатели экономики РФ

* На конец года

** На начало года

Источники: Центробанк РФ, Росстат РФ, Всемирный банк.

>Источники: Центробанк РФ, Росстат РФ, Всемирный банк.